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2018年中国工程机械行业发展分析

发布:山东七方机械制造有限公司类目:行业动态 热点:挖掘机 点击:1025 发布时间:2018-04-21

构建以社会总工作量为核心的全新需求模型。需求叠加的背后是全社会工作量的提升,根据挖掘机需求的逻辑,构筑了一个基于全社会工作总量为核心的需求模型,理论上而言,决定工程机械产品需求的直接驱动力是当前全社会释放的总工程量,由于工程量之间并没有单位衡量,也尝试用土方等更细化的指标来衡量,但与实际情况严重不符,挖掘机作业过程中,除了土方、石方还包括矿场等,作业环境不同,土质不同、对设备的需求量并不是线性的。提出的全社会总工程量是一个基于存量设备和存量设备开工水平的指标,二者的乘积代表了存量设备一年中工作的总量。全社会总工程量的增速决定因素包括:(1)地产投资增速和地产投资占比;(2)基建投资增速和基建投资占比;(3)资源开采投资增速和资源开采投资占比。结合当前实际情况来看,地产投资增速已经从两位数增速区间向个位数区间收敛,而基建投资增速一直保持在15-20%的增速区间,用基建投资完成额和地产投资完成额的比值衡量二者的动态比例变化,从早期的1:1逐步演变为1.2:1,换言之,基建投资占比在逐步扩大(增速快)。

从历史数据来看,国内挖掘机全社会总工程量的变化趋势基本与行业景气度趋势一致。根据测算,从绝对额来看,2017年的总工程量水平实际上已经超越了2011年的总工程量水平,全社会挖掘机工作的年小时数合计达到20亿小时/年,从2009年以来,全社会工作量基本保持在15亿小时/年的水平以上。从真正速度的角度来看,2011年以后,全社会工作量呈现负增长,2011年,2014年和2015年均为负增长,其中,2015年负增长增幅达到了接近10%。同期,房地产开发投资增速水平变动幅度基本与总工程量同步,但变动幅度相比于总工程量而言,更加平缓,表明在这个期间,除了房地产投资以外,基建的增速下滑速度更加明显。2016年开始,全社会工作总量开始回升,增速达到了7.4%的增长率,2017年增速水平进一步攀升到了10%,同期总工程量增速斜率显著高于房地产开发投资增速,全社会工程量增速在经历了5年的下滑后,开始呈现正增长,推动了本轮工程机械的需求增长。

更新需求是未来的需求托底力量。本轮需求格局与2009-2011年不同的是,存量需求逻辑大于增量需求逻辑,更新需求目前正在成为影响挖掘机需求的重要力量,我们认为更新需求是来自于设备自身使用寿命周期,同时叠加外部经济需求周期给予释放。通常而言,挖掘机平均使用寿命在10000-15000小时左右,按照平均每年1600小时的使用效率来估算,使用寿命约为8-10年,上一轮国内挖掘机需求增速较快的时间窗口是2007-2011年。通过我们的更新需求模型测算,2016年国内需求中,更新需求的比例已经远超过70%,正在成为影响中期挖机需求的托底力量。


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